電子元器件的市場機遇和挑戰：
- 電子元器件業利潤增幅較高增勢放緩
- 產能釋放主導后景氣時期業績
- 把握增長確定性是投資關鍵
電子元器件的市場數據：
- 二、三季度23.96%上市公司利潤增長
- 利潤持續環比增長股占23.96%
據工信部網站數據顯示，電子元器件業保持較高利潤增幅，但增勢有所放緩。前三季度，通信設備、計算機及其他電子設備制造業累計實現利潤同比增長86.1%，其中一季度增長2.28倍，二季度增長1.03倍，三季度增長35.5%。步入后景氣時代后，投資者對電子元器件行業的投資發生轉變，尤其是業績增長確定性成為四季度投資的關鍵。第二、三季度，電子元器件業有23.96%的上市公司實現了凈利潤的持續增長。
利潤持續環比增長股占23.96%
據《證券日報》市場研究中心與WIND資訊最新統計，電子元器件（申萬一級）行業今年第二、三季度歸屬母公司股東的凈利潤環比均實現增長的公司有23只，占該行業96只個股的23.96%，排在全部行業第二、三季度環比增長股占比第二位。今年前三季度，電子元器件行業每股收益為0.1473元、每股凈資產3.0691元、每股營業總收入2.0158元、每股經營活動產生的現金流量凈額為0.0988元、凈資產收益率為5.53%；以10月29日收盤價計算，電子元器件板塊動態市盈率為99.2倍（行業數據均為加權平均所得）。
第二、三季度歸屬母公司股東的凈利潤環比增長的23家公司分別為（按第二、三季度環比增幅合計數排序）：大恒科技、大立科技、歌爾聲學、佛山照明、中航光電、橫店東磁、長信科技、興森科技、超聲電子、萊寶高科、振華科技、歐菲光、士蘭微、華天科技、通富微電、勁勝股份、福晶科技、卓翼科技、水晶光電、華微電子、新嘉聯、晶源電子、東晶電子。
興森科技以及排名在其之前的個股，歸屬母公司股東的凈利潤第二、三季度環比增長合計數均高于100%。其中，大恒科技是第三季度較一季度凈利潤增幅最高的個股，今年二季度環比增長124.39%、三季度環比增長90.40%；子公司中國大恒集團有限公司持有大陸期貨49%股權，最初投資成本4900萬元，09年獲利800.5萬元，2010上半年，大陸期貨凈利潤同比下降約60%，對中國大恒集團凈利貢獻減少185萬元。2000年上半年，中國大恒集團凈利潤為1840.66萬元，同比增長8.9%。
排名第二的是大立科技，今年二季度環比增長170.17%、三季度環比增長98.06%；2010年三季報披露，預計2010年度凈利潤比上年同期增長幅度為：20%-50%，上年同期凈利潤：4530.37萬元。業績變動的原因說明：公司業務穩定發展，預計2010年度歸屬于母公司所有者的凈利潤較上年同期增長。
排名第三的是歌爾聲學，今年二季度環比增長167.29%、三季度環比增長29.08%；2010年三季報披露，預計2010年度凈利潤比上年同期增長150%-180%。上年同期凈利潤：9987.63萬元。業績變動的原因說明：募投項目達產，大客戶戰略的順利實施，有力支持了公司的業務發展，預計2010年全年公司業績快速增長。
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產能釋放主導后景氣時期業績
從行業基本面看，三季度電子元器件行業以弱旺季數據收官。8月臺灣電子數據欠佳，被動元件、PCB制造、LED等出現了環比下降，主要受PC和TFT面板庫存調整影響；9月市場預期多數領域將有小幅環比回升，但最終LED、被動元件、IC封測試、PCB材料均出現環比下降，低于預期。三季度歷史環比增長均值17%，而本年度僅觸摸屏和太陽能保持強勁增長，PCB制造、IC封測、LED、被動元件的環比增幅小于5%，TFT領域出現下降。三季度供應緊張在多個領域開始緩解，內地廠商更依賴于消費電子和手機類產品，整體情況可能略好于臺灣廠商。
有分析人士表示，電子元器件行業將步入后景氣時代，產能釋放將成為主導因素。2010年盈利大幅度超越歷史平均水平，企業紛紛加大擴產力度，預計產能將在下半年逐漸開出，這將導致景氣逐漸回歸，預計2010年底行業將呈現季節調整，出現開工率下降。決大多數的電子元器件領域ROE都明顯超越歷史平均水平，這導致行業產能擴充從年初開始并逐漸加強，預計產能釋放和需求季節波動將使景氣從年底前開始下行。由于目前電子元器件庫存和需求都不大會有重大負面影響，市場普遍預計該行業2011年仍好于正常年景，但景氣將低于2010年，整體業績增速將顯著減慢。值得注意的是，國內半導體產業變革孕育機會，其長期演進將會形成與臺灣較為相似的產業布局。
產品創新是電子元器件行業的發展動力。平板電腦(包括iPad like)是2011年上半年最值得重視的新產品，其被接受程度將超過Netbook和電子書。有機會切入中大尺寸生產體系的萊寶高科值得重點關注，軟板和HDI也是受益領域。電子產品的發展趨勢是感知與互動，其影響仍待深入挖掘。
有數字顯示，到2012年我國智能手機的市場份額將占國內手機市場的40%，將帶動SIM卡的封裝、電聲器件、傳感器件、PCB等上游產業受益；根據有關研究機構的預測，到2011年，物聯網相關的嵌入芯片、傳感器、無線射頻的“智能物件”數目可能超過1萬億個。另外還有智能電網以及高鐵建設等都給功率器件、被動元件帶來極大機會。
有分析人士表示，后景氣時期關注電子元器件戰略新興產業，其中低碳與物聯網領域孕育著多種重大技術創新，這些技術可能是對傳統產業的顛覆，也意味著未來巨大的市場空間，典型領域包括LED、動力電池、太陽能發電技術、功率半導體以及物聯網應用模塊。
把握增長確定性是投資關鍵
行業研究員一致認為，目前半導體行業已經由周期頂部的強勢市場轉向激進的資本支出階段，行業景氣度開始逐季減弱。主要有以下幾點原因：其一，由于產量持續增加,DRAM等主要產品價格6月份開始出現明顯下滑；其二，三季度庫存仍在較高位置，對需求的拉動沒有常年那么強勁，四季度需求得到滿足，將進入調整期；其三,半導體設備BB值持續保持在1.15以上的高位，訂單額和出貨額也持續增加，顯現出較為激進的擴產愿望；其四，三季度為半導體傳統旺季，但7-8月份的單月銷售收入與二季度相比沒有明顯增長。但是行業景氣狀態仍然可以持續到2011年上半年。
但LED行業高增長時代已經開啟。2009-2013年全球LED復合增長率達到41%，其中大尺寸背光源和照明應用，將成為最主要的應用增長點。同時，隨著iPhone的推廣、iPad的面世以及微軟Windows7對觸摸功能的支持，標志著觸摸屏應用進入快速增長階段，觸控面板的滲透率將快速成長。
廣發證券認為，應把握增長確定性強的公司。目前，全球電子行業已經度過景氣度最高的時候，各個子行業增長狀況有較為明顯的下行趨勢，行業本身存在周期性調整的可能性，建議重點關注確定性增長的新興領域及個股。一是業績增長預期強，二是行業成長空間大。重點關注深天馬A、彩虹股份、長信科技、廣州國光、萊寶高科、順絡電子、國星光電等。
申銀萬國報告認為，功率半導體是低碳應用的基礎技術，將持續快速增長。建議關注處于業務拐點中環股份，其太陽能硅片產能將從110MW快速上升到2011年初的500M,MOSFET產量正在迅速上升，預計將進入盈利狀態。預計國內廠商將在IGBT取得進展，包括中環股份、士蘭微和華微電子均可關注。
